L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è aumentato del 3,6% su base annua a settembre 2026, secondo il rapporto pubblicato giovedì dall'Ufficio di Analisi Economica (BEA) alle 8:30 ora orientale.
Il dato mensile è stato dello 0,5%, il più grande aumento in sei mesi, e riflette una pressione inflazionistica che continua a erodere il potere d'acquisto delle famiglie americane.
Il principale motore dell'aumento è stato l'energia: la benzina e altri beni energetici all'interno del PCE sono aumentati 9,2% mensile, trascinando al rialzo il componente dei beni non durevoli (1,1%) e il totale dei beni (0,8%). I servizi sono aumentati dello 0,3% nel mese, con i servizi di trasporto come principale motore, registrando un incremento del 2,1%.
L'indicatore che influisce più direttamente sulle famiglie è il reddito personale disponibile reale, che è diminuito del 0,3% mensile a settembre, rispetto a una variazione nulla ad agosto. La ragione è aritmetica: il reddito nominale è aumentato di appena lo 0,2% —circa 54.500 milioni di dollari—, ma i prezzi sono aumentati dello 0,5% nello stesso periodo. L'inflazione ha superato il reddito, riducendo il potere d'acquisto.
La spesa per consumi nominali è aumentata di 113.100 milioni di dollari, pari allo 0,5% mensile, suddivisa in 35.100 milioni per beni e 78.100 milioni per servizi. Tuttavia, la spesa reale — al netto dell'inflazione — è praticamente rimasta invariata: è aumentata di meno dello 0,1%, ossia solo 2.600 milioni di dollari. In pratica, le famiglie hanno speso più soldi per acquistare quasi la stessa cosa.
La tassa di risparmio personale si è attestata al 3,8% del reddito disponibile, con un risparmio totale di 911.100 milioni di dollari.
Il PCE core, che esclude alimenti ed energia e rappresenta la misura più seguita dalla Federal Reserve, è aumentato dello 0,3% su base mensile e del 3,1% su base annua, rimanendo 1,1 punti percentuali sopra l'obiettivo del 2% fissato dalla Fed.
Questo indice non deve essere confuso con l'Indice dei Prezzi al Consumo (IPC), che l'Ufficio delle Statistiche del Lavoro ha pubblicato il 14 ottobre con una lettura del 3,7% su base annua. Entrambi gli indici sono complementari, non contraddittori: il PCE include le spese effettuate «per e nome» dei consumatori — come i servizi medici coperti dai datori di lavoro o dai programmi pubblici — e assegna pesi distinti a ciascuna categoria.
La casa e la benzina hanno un peso maggiore nell'IPC, il che spiega perché il PCE generale (3,6%) sia 0,1 punti al di sotto dell'IPC, mentre il PCE sottostante (3,1%) supera di 0,5 punti l'IPC sottostante (2,6%).
La Fed utilizza il PCE, non l'IPC, per valutare il raggiungimento del suo obiettivo di inflazione.
Un giorno prima della pubblicazione di questi dati, il Comitato Federale del Mercato Aperto (FOMC) ha votato 10 a 2 per mantenere i tassi d'interesse nell'intervallo del 3,75%-4,00%, solo sei settimane dopo averli aumentati per la prima volta in tre anni.
Nel suo comunicato, il FOMC ha riconosciuto che «l'inflazione rimane elevata» e ha avvertito che «l'accumulo di ulteriori informazioni aiuterà il Comitato a determinare la giusta impostazione della politica per garantire un ritorno tempestivo dell'inflazione all'obiettivo del 2%».
Almeno 16 dei 18 funzionari della Fed prevedevano almeno un altro aumento dei tassi prima della fine del 2026, secondo le proiezioni di settembre, il che mantiene aperta la possibilità che il credito diventi ancora più costoso per le famiglie nei prossimi mesi.
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