La economia cubana avanza nuovamente verso una maggiore presenza del dollaro e di altre valute, ma una dolarizzazione totale non è ancora inevitabile.
Il economista Pavel Vidal ritiene che il futuro del peso dipenda dalla capacità del paese di stabilizzare i propri conti, recuperare la fiducia nella moneta nazionale e correggere un sistema cambiario caratterizzato da molteplici tassi e un ampio mercato informale.
In un analisi pubblicato questo lunedì da elTOQUE, Vidal ha esaminato le conseguenze delle nuove regolamentazioni approvate dal Governo cubano per ampliare le operazioni in valuta estera e ha posto una domanda che torna a guadagnare rilevanza di fronte alla realtà economica dell'isola: Cuba sarà completamente dollarizzata?
Le ultime decisioni ufficiali, secondo l'economista, rappresentano un ulteriore passo nella reversibilità del processo di disdolarizzazione avviato nel 2004 e si allontanano anche dall'obiettivo proclamato durante l'Ordine Monetario del 2021 di ripristinare il peso cubano come unico segno monetario dell'economia.
Il cambiamento più recente è avvenuto il 10 settembre, quando sono state pubblicate nuove regolamentazioni che agevolano l'apertura e il funzionamento di conti bancari in valuta estera.
La Risoluzione 102/2026 della Banca Centrale di Cuba consente di aprire conti in valuta senza autorizzazione preventiva da parte di tale istituzione e amplia le operazioni che possono essere effettuate da persone fisiche, giuridiche e attori economici non statali.
Al contempo, le nuove norme consentono che le imprese private possano ricevere pagamenti in contante in dollari, euro o altre valute straniere e depositino quel denaro direttamente su conti in valuta.
Possono anche utilizzare questi fondi per importazioni, trasferimenti e altre operazioni autorizzate.
Per Vidal, queste disposizioni ampliano particolarmente la dollarizzazione delle transazioni tra imprese e del commercio all’ingrosso.
In quegli spazi può essere utilizzata valuta straniera per accordo tra le parti, mentre nel commercio al dettaglio si cerca di mantenere il peso cubano come moneta generale di denominazione, anche se è consentito accettare contante in valute estere.
La dollarizzazione, ricorda l'economista, non è un fenomeno nuovo a Cuba.
Tra il 1993 e il 2004, il peso coesistette con il dollaro nelle banche, nelle aziende e in buona parte del mercato dei consumi, fino a quando le autorità iniziarono successivamente un processo per ridurre l'uso della valuta americana.
Ora, tuttavia, Vidal identifica forze che potrebbero spingere nuovamente nella direzione opposta.
Una eventual ripresa economica e una maggiore reintegrazione internazionale di Cuba probabilmente comporterebbero, secondo la sua analisi, un rafforzamento dei legami commerciali, finanziari e di investimento con gli Stati Uniti e con la diaspora cubana in Florida.
Maggiore invio di rimesse, viaggi, investimenti, commercio e finanziamenti provenienti dagli Stati Uniti significherebbe un aumento dell'ingresso di dollari.
Le aziende e gli investitori legati a quei flussi avrebbero inoltre incentivi per mantenere parte delle loro operazioni e dei loro bilanci in quella stessa valuta, riducendo così la loro esposizione al rischio di cambio del peso cubano.
In queste circostanze, una maggiore dollarizzazione appare per Vidal come una tendenza probabile, ma l'economista avverte che ciò non significa necessariamente che Cuba debba abbandonare completamente la propria moneta.
Tra i vantaggi di una dollarizzazione parziale, si segnala che può offrire stabilità in un'economia colpita dall'inflazione, dalla svalutazione e dalla perdita di fiducia nel sistema bancario.
Durante una fase di stabilizzazione, consentire operazioni in dollari potrebbe inoltre facilitare l'entrata di capitali e il finanziamento mentre il peso recupera parte delle sue funzioni.
Il problema si presenta quando questo processo si protrae troppo a lungo. Vidal avverte che la dollarizzazione può approfondire le differenze tra coloro che hanno accesso a valute estere e coloro che dipendono esclusivamente da entrate in pesos, specialmente quando non esiste una piena convertibilità e convivono diversi tassi di cambio.
Una dolarizzazione totale avrebbe inoltre conseguenze maggiori per la politica economica: Cuba perderebbe strumenti per gestire la quantità di denaro, i tassi d'interesse e il credito bancario.
Anche se il dollaro può offrire stabilità monetaria, il paese avrebbe meno strumenti per rispondere a crisi interne o esterne, spiega l'analisi.
Vidal considera, tuttavia, che esistono ancora condizioni per tentare di salvare il peso.
In tal senso, ha sottolineato che Cuba non è entrata in uno scenario di iperinflazione e, nonostante la sua forte svalutazione, la moneta nazionale continua a funzionare come mezzo di pagamento nella maggior parte dei mercati interni.
Entre le misure proposte per evitare una eccessiva dollarizzazione figurano continuare a ridurre il deficit fiscale, unificare progressivamente i tassi di cambio ufficiali, formalizzare e ampliare il mercato cambiario, rafforzare le riserve della Banca Centrale e aumentare i tassi d'interesse per favorire il risparmio in pesos.
Maggiore autonomia istituzionale della Banca Centrale.
La conclusione di Vidal apre due strade. Se la dollarizzazione procede senza una stabilizzazione macroeconomica, controllo del deficit fiscale e riforme monetarie e valutarie, sará molto difficile impedire che alla fine risulti praticamente totale.
Sì, al contrario, se riuscisse a recuperare la stabilità, la convertibilità e la credibilità del peso cubano, ci sarebbe ancora margine per contenere questo processo e preservare una moneta nazionale funzionale.
D'altra parte, il dibattito arriva anche in un momento di rinnovata pressione sulla moneta nazionale: questo martedì il dollaro ha raggiunto i 698 CUP nel mercato informale, mentre l’euro è arrivato a 795 CUP.
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