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Il Banco di Francia ha completato il ritiro totale delle sue riserve d'oro conservate nella Federal Reserve di New York, in un'operazione che combina motivazioni tecniche, finanziarie e geopolitiche, e che ha acceso il dibattito su una possibile repatriamento massiccio dell'oro europeo depositato sul suolo statunitense.
Entre luglio 2025 e gennaio 2026, la banca centrale francese ha venduto le 129 tonnellate di oro antico che deteneva a New York -equivalenti al 5% delle sue riserve totali- attraverso 26 transazioni distinte, approfittando dei prezzi del metallo ai massimi storici.
Lungi dall'affittare aerei carichi di lingotti, la strategia è stata più sofisticata: la Banca di Francia ha venduto l'oro nel mercato statunitense e ha acquistato lingotti nuovi di alta qualità nel mercato europeo, stoccandoli direttamente nelle sue casseforti di Parigi, conosciute come La Souterraine.
L'operazione si è rivelata straordinariamente redditizia, con introiti eccezionali fino a 14.760 milioni di dollari, il che ha permesso di trasformare le perdite nette di 7.700 milioni di euro del 2024 in un utile netto di 8.100 milioni di euro nel 2025.
Francia concentra ora la totalità delle sue 2.437 tonnellate d'oro a Parigi, consolidandosi come il quarto maggior possessore mondiale del metallo, dopo gli Stati Uniti, la Germania e l'Italia.
Il governatore della Banca di Francia, François Villeroy de Galhau, ha dichiarato che la decisione "non è motivata politicamente" e che l'obiettivo era quello di sostituire le barre vecchie e "non standard" con lingotti moderni.
Tuttavia, la stessa banca ha riconosciuto che il processo si è accelerato con il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca.
I attacchi di TrumpRiserva Federale, Jerome Powell, comprese le pressioni per controllare la politica monetaria e le indagini del Dipartimento di Giustizia, hanno generato una crescente inquietudine tra le banche centrali europee su chi controlli realmente le istituzioni che custodiscono il loro oro.
A questo si aggiunge il precedente del blocco degli attivi russi dopo l'invasione dell'Ucraina, che ha dimostrato che gli attivi sovrani in paesi terzi possono essere congelati per decisione politica.
Dal forum di politica monetaria OMFIF si segnala che "la posizione del deposito d'oro è tornata a essere una priorità per le banche centrali" proprio da quel episodio.
Quali altri paesi europei potrebbero essere i prossimi?
Il movimento della Francia ha messo i riflettori su Germania e Italia.
Germania conserva 1.236 tonnellate nelle casse di New York —il 37% delle sue riserve totali—, mentre l'Italia ne mantiene 1.053 tonnellate, il 43% del totale.
Junti, entrambi i paesi accumulano l'equivalente di 245.000 milioni di dollari in lingotti nel territorio nordamericano.
Michael Jäger, presidente dellAssociazione Europea dei Contribuenti, è stato diretto.
"L'imprevedibilità di Trump e la sua incessante ricerca di entrate fanno sì che il nostro oro non sia più al sicuro nelle casse della Riserva Federale. Cosa succede se la provocazione riguardo la Groenlandia continua? Il rischio che la Bundesbank non possa accedere al suo oro è in aumento. Per questo dovrebbe ripatriare le sue riserve," ha detto Jäger.
Francia non è l'unico paese ad aver agito: l'India ha rimpatriato 274 tonnellate dal 2023, e i Paesi Bassi sono stati il primo paese europeo a fare il passo, ritirando 122,5 tonnellate da New York nel 2014.
La operazione si inserisce anche nel deterioramento delle relazioni tra Parigi e Washington.
Le tensioni tra Macron e Trump sono aumentate a causa del rifiuto della Francia di partecipare all'operazione militare in Iran, le dichiarazioni di Trump che deridevano Macron in un video della Casa Bianca - ritirato poco dopo - e le crisi diplomatiche con l'ambasciatore Charles Kushner, che è stato convocato dal Ministero degli Esteri francese ma non si è presentato.
Parigi ha risposto con una misura inusuale tra alleati: limitare l'accesso dell'ambasciatore statunitense ai membri di alto livello dell'Esecutivo.
Per ora, né Germania né Italia hanno annunciato una decisione ufficiale riguardo al futuro del loro oro negli Stati Uniti, ma il dibattito politico è sempre più acceso in entrambi i paesi, e il precedente francese funge da catalizzatore per quello che alcuni analisti già definiscono l'inizio di una grande ripatrizione europea dell'oro.
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