L'annuncio del primo ministro cubano, Manuel Marrero, riguardo all'implementazione di un tasso di cambio flottante giornaliero per il mercato valutario ufficiale ha suscitato dubbi e aspettative tra la popolazione.
L'economista cubano Pavel Vidal, direttore dell'Osservatorio delle Monete e delle Finanze di Cuba (OMFi), ente che fornisce informazioni e analisi sul comportamento del mercato valutario a Cuba e sull'evoluzione degli indicatori finanziari del mercato informale, ha espresso la sua opinione su alcune domande emerse dopo l'annuncio del regime.
In dichiarazioni al media indipendente elToque, che dal 2019 documenta i cambiamenti di prezzo delle valute di riferimento a Cuba, Vidal ha anticipato ciò che crede possa accadere a Cuba.
Cosa propone il Governo con questa misura?
Il Governo di Cuba prevede di introdurre nel 2025 un sistema di tasso di cambio flottante giornaliero applicato alle operazioni di compravendita di valute nelle Casas de Cambio (CADECAS) e nelle banche.
Questo cambiamento è senza precedenti nell'economia cubana, caratterizzata da un controllo centralizzato.
Secondo Pavel Vidal, che è anche professore presso l'Università Javeriana di Cali, Colombia - ed ex funzionario della Banca Centrale di Cuba - questa misura ha l'obiettivo di formalizzare il mercato dei cambi e ridurre l'influenza del mercato informale delle valute.
La formalizzazione consentirebbe una maggiore sicurezza per gli utenti e un controllo statale più efficace. Tuttavia, le perplessità riguardo alla sua sostenibilità sono numerose, specialmente in un contesto di crisi economica profonda e mancanza di riserve internazionali.
Quale sarà il prezzo del dollaro con un tasso di cambio fluttuante?
Una delle principali interrogative è come il Governo definirà la tariffa iniziale o "tariffa del giorno zero".
Secondo Vidal, questo si allineerà probabilmente con il valore del dollaro nel mercato informale, che attualmente si aggira intorno ai 320 pesos cubani (CUP) per dollaro.
Tuttavia, al momento non sono stati specificati i criteri per l'adeguamento quotidiano, il che genera una notevole incertezza.
La mancanza di trasparenza potrebbe erodere la fiducia nel sistema, specialmente se si cerca di manipolare il valore del peso per dare un’apparenza di stabilità artificiale.
In altri paesi, i tassi variabili vengono solitamente definiti dall'interazione tra offerta e domanda in un mercato competitivo, un aspetto difficile da attuare nel contesto cubano a causa del controllo statale.
Potrà il governo cubano garantire la sostenibilità di un mercato dei cambi formalizzato?
Vantaggi iniziali del mercato formale
Secondo Vidal, questo meccanismo potrebbe inizialmente incentivare uno spostamento delle operazioni valutarie dal mercato informale verso le Case di Cambio (CADECAS) e le banche, poiché ridurrebbe i rischi associati al mercato informale, che è spesso soggetto a truffe.
I mercati informali - sostiene l'economista - sono un'alternativa solo quando i meccanismi formali non sono ben progettati o non funzionano.
Tuttavia, sebbene inizialmente i vantaggi del mercato formale a Cuba possano includere una maggiore sicurezza per i cittadini e un controllo più efficace delle transazioni valutarie da parte dello Stato, permane un certo scetticismo sulla sua sostenibilità a lungo termine.
Vidal indica diversi fattori che potrebbero compromettere la stabilità di quel mercato:
Mancanza di autonomia della Banca Centrale: L'assenza di indipendenza della Banca Centrale limiterebbe la sua capacità di adeguare il tasso di cambio in base a criteri "tecnici". Per motivi politici, il governo potrebbe evitare devaluazioni necessarie per mantenere l'equilibrio economico, temendo che queste decisioni possano generare malcontento sociale, soprattutto in momenti critici come le crisi energetiche.
Utilizzo di valute per scopi diversi dal mercato cambiario: Esiste il rischio che i dollari e gli euro raccolti dalle CADECAS vengano utilizzati per coprire debiti governativi o finanziare importazioni, deviando dal fine originale del mercato cambiario formale.
Questo genererebbe uno squilibrio tra l'acquisto e la vendita di valute, portando a una significativa "deprezzamento" della moneta nazionale.
L'emissione di pesos cubani per sostenere queste operazioni rappresenterebbe un ulteriore fattore che contribuirebbe alla destabilizzazione economica.
Impatto inflazionistico: Se il mercato viene utilizzato come mezzo per raccogliere valute estere, potrebbe trasformarsi in un meccanismo inflazionistico, aumentando le disuguaglianze e la povertà. L'emissione di pesos cubani per sostenere le operazioni di mercato contribuirebbe altresì a un aumento dell'inflazione.
Limitazioni tecnologiche e operative: il sistema bancario e le CADECA affrontano gravi carenze in termini di infrastruttura e tecnologia, il che potrebbe ostacolare l'implementazione riuscita del mercato formalizzato. Inoltre, la carenza di personale qualificato e la domanda di servizi finanziari aggiungono ulteriore complessità al processo.
Quali altri aspetti si devono considerare?
Il sistema è progettato per operazioni al dettaglio e non influenzerà i tassi di cambio multipli esistenti, come quello ufficiale di 24 pesos per dollaro, che continuerà ad applicarsi ai settori aziendali e di bilancio.
Tuttavia, ci sono interrogativi su come parteciperanno le Micro, Piccole e Medie Imprese (Mipymes) e se le operazioni valutarie potrebbero estendersi ai conti bancari, elementi che rappresenterebbero un'innovazione nel contesto cubano.
In conclusione, l'implementazione di una tariffa flottante nel mercato valutario ufficiale potrebbe rappresentare un passo avanti verso la formalizzazione delle operazioni di cambio a Cuba. Tuttavia, le sfide strutturali, la mancanza di trasparenza e le limitazioni finanziarie del paese sollevano serie preoccupazioni sulla sua sostenibilità a medio e lungo termine.
Il successo di questa misura dipenderà dalla capacità del Governo di garantire un sistema trasparente, tecnicamente solido e non soggetto a interessi politici, il che in Cuba è utopistico. In caso contrario, la misura potrebbe diventare un aggravante dei problemi economici e sociali che affronta la popolazione cubana.
Sebbene l'annuncio segni un cambiamento senza precedenti, il percorso verso la sua concreta attuazione è ricco di interrogativi che devono ancora essere risolti.
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